蘇花公路戶外風潮：伯希和港股IPO，挑戰國際品牌，打造中國戶外「堆料王」傳奇

摘要： 從苗栗的山林小徑傳來陣陣鳥鳴，到台北市區河濱公園的露營帳篷，再到蘇花公路自行車隊的矯健身影，這股戶外風潮真可謂是席捲全台。我最近也迷上了假日往山上跑，呼吸新鮮空氣，遠離都市的喧囂，...

從苗栗的山林小徑傳來陣陣鳥鳴，到台北市區河濱公園的露營帳篷，再到蘇花公路自行車隊的矯健身影，這股戶外風潮真可謂是席捲全台。我最近也迷上了假日往山上跑，呼吸新鮮空氣，遠離都市的喧囂，說起來，這都要感謝那些默默耕耘的本土戶外品牌。一家名為伯希和的公司，正搭著這股戶外風潮，以驚人的速度發展。

不再只是代工：本土戶外品牌的覺醒

過去，說到戶外用品，我們腦海裡浮現的多是「一鳥二象三鼠」這些國際大牌。台灣，或者說中國的品牌，大多只能在代工產業鏈中掙扎求生，利潤微薄。當然，也有一些品牌試圖在「性價比」上做文章，但這種低價競爭，終究不是長久之計。真正的突破口，在於掌握核心技術，擁有自主研發的能力。畢竟，只有這樣，才能在千億級的戶外裝備市場上，與國際巨頭分庭抗禮。這讓我想起當年台灣電子業的奮鬥歷程，從代工到自創品牌，那是一條充滿荊棘，卻又充滿希望的道路。

伯希和的港股衝刺：高性能戶外服飾第一股的野心？

今年四月底，伯希和正式向港交所遞交招股書，準備在香港上市。這家公司有多猛？招股書上的數據簡直亮瞎眼：2022年到2024年，營收從3.79億元人民幣，一路飆升到17.66億元人民幣！調整後的淨利潤複合年增長率，更是高達232%！這簡直是火箭般的速度！難怪市場稱他們為「國產戶外堆料王」。當然，光有速度還不夠，伯希和能夠獲得消費者的青睞，靠的是對材料、技術和性能的極致追求。在全球增長諮詢公司弗若斯特沙利文的報告中提到，2024年高性能戶外服飾市場規模已達1027億元人民幣，而且還在快速增長，預計2029年將突破2158億元人民幣。在這個時間點衝刺港股，伯希和的野心可見一斑，他們想成為「中國高性能戶外生活方式第一股」！不過，上市之路並非坦途，除了要面對激烈的市場競爭，還需要應對來自各方的質疑和挑戰。就像最近的PLG冠軍賽，不到最後一刻，誰也無法預料鹿死誰手。更何況，資本市場的風雲變幻，更是難以捉摸。且讓我們拭目以待，看看伯希和能否成功突圍，在港股市場上站穩腳跟。

在戶外裝備這個圈子裡，「堆料」絕對不是貶義詞，而是一種對品質和性能的極致追求。但如果只是單純的「堆料」，沒有核心技術的支撐，那也只是虛有其表。伯希和之所以能被稱為「堆料王」，靠的可不只是砸錢買材料，而是真材實料的研發硬實力。

專有技術平台：PT-China的幕後功臣

早在品牌成立的第二年，伯希和就大手筆搭建了專有技術平台PT-China。這個平台可不是擺設，而是專門用來孵化各種黑科技，從各個方面提高產品的性能。PT-China就像是伯希和的研發中樞，源源不斷地為產品注入創新動力。講到這裡，我不禁想到台積電的研發部門，同樣也是一個企業的核心競爭力所在。

產學研合作：打造戶外科技創新生態圈

伯希和深知，單打獨鬥是不行的，必須要整合各方資源，才能形成更大的合力。所以，他們積極與各大高校展開產學研合作，共同培育創新項目和專業人才。像是與東華大學合作建立功能科技創新應用教學實踐基地，以及與北京服装学院建立户外功能材料创新研发实验室，都是大手筆的投入。這種模式不僅能為品牌帶來新的技術和人才，也能推動整個行業的長遠發展。

全球供應鏈整合：自主與外采的雙軌並行

除了自主研發，伯希和也積極與全球頂尖的戶外材料供應商和性能科技公司合作，像是Toray、Polartec、eVent、Pertex等等。這種「自主+外采」的雙軌技術體系，讓伯希和能夠快速掌握最新的技術和材料，並將其應用到產品中。聽說他們家的eVent藍標專業級面料，性能可以媲美始祖鳥的Gore-Tex Pro系列，但價格卻只有三分之一！這簡直是太誘人了！

研發投入：真金白銀打造「堆料王」的底氣

在研發投入方面，伯希和從來不手軟。2022年到2024年，研發費用從1356萬元人民幣增加到3146萬元人民幣，複合年均增速高達52%。要知道，在業績快速增長的階段，他們2022年的研發費用率就已經達到了3.6%。就算是安踏、李寧這樣的行業龍頭，近幾年的研發費用率也基本維持在2%到3%之間。這種大手筆的投入，也進一步印證了伯希和「國產戶外堆料王」的稱號。不過，光有投入還不夠，更重要的是如何將這些研發成果轉化為實際的產品，並獲得市場的認可。這就像是威力彩，買了不一定中，但沒買就一定不會中！伯希和的研發投入，就像是買了一張威力彩，能不能中大獎，就看他們的運氣和實力了。

有了技術的加持，伯希和就像裝上了高研發引擎，不斷釋放發展潛力。從國際大獎到資本青睞，伯希和的價值正在不斷躍升。

國際認可：設計大獎加持，專業實力獲肯定

伯希和的努力沒有白費，他們的產品開始在國際舞台上嶄露頭角。2024年，他們有兩款衝鋒衣拿下了國際設計大獎和亞洲戶外裝備大獎。此外，他們還曾連續榮獲中國紡織協會「年度十大紡織類創新產品大獎」，以及美國IDA、日本G-Mark等全球設計大獎。甚至被弗若斯特沙利文認定為「中國羽絨衝鋒衣首創者」。這些獎項不僅是對伯希和設計和研發實力的肯定，也是對整個中國戶外品牌的一種鼓勵。就像WTT的比賽一樣，只有不斷挑戰自我，才能在國際舞台上取得好成績。

資本加持：明星機構入局，助力品牌加速發展

除了國際獎項的肯定，伯希和也獲得了資本市場的青睞。2023年，他們完成了A輪融資，投資方包括建安集團和國元直投。2024年，B輪融資更是由啟明創投領投，創新工廠、金沙江創投等跟投。今年，更傳出獲得了騰訊3億元人民幣的投資。這些明星機構的入局，無疑為伯希和的發展注入了強心劑。有了資金的支持，伯希和可以加大研發投入，擴大生產規模，加速市場擴張。不過，拿到投資並不意味著一勞永逸，更重要的是如何利用好這些資金，將其轉化為實際的業績。就像主權基金一樣，需要謹慎投資，才能實現資產的保值增值。最近鬧得沸沸揚揚的王文洋包養事件，也提醒我們，即使是身家豐厚，也需要謹慎理財，避免落入陷阱。當然，我相信伯希和的管理團隊會做出明智的決策，帶領公司走向更美好的未來。

在招股書中，伯希和明確表示：「創新是公司業務的主要驅動力，公司吸引和留存消費者的能力取決於對戶外服飾及裝備的研究、開發及設計的持續投入。」他們此前的多輪融資，主要用途就是加強創新設計與研發。而這次衝刺港股IPO募集的資金，核心投向之一依然是加強產品研發，進一步夯實發展實力。這也顯示出伯希和對技術創新的高度重視。

挑戰與機遇：在巨頭環伺中殺出血路

伯希和所代表的新一代國貨戶外品牌，正在改變中國戶外行業的競爭格局。他們以「堆料王」的姿態，證明國貨可以通過生產技術研發和用戶體驗提升，在戶外市場與國際巨頭抗衡，讓戶外大眾化真正成為可能。但這條路並不好走，除了要面對國際品牌的強大競爭，還要應對國內市場日益激烈的價格戰。如何在高性價比的同時，保持產品的品質和創新性，是伯希和需要面對的一大挑戰。就像蔡力行帶領下的聯發科，如何在晶片市場上與高通競爭，考驗的是企業的智慧和決心。更何況，現在的消費者越來越精明，他們不僅看重產品的性能，也注重品牌的故事和文化內涵。如何打造獨特的品牌形象，吸引年輕消費者的目光，也是伯希和需要認真思考的問題。最近鬧得沸沸揚揚的青鳥行動，也提醒我們，品牌形象的建立，需要長期投入和維護，稍有不慎，就可能引發公關危機。不過，我相信伯希和有能力克服這些困難，在激烈的市場競爭中脫穎而出。

廣發證券的觀點：高景氣度下的新征程

廣發證券發布研究報告，認為中國高性能戶外鞋服行業有望延續高景氣度，伯希和是領先的高性能戶外服飾品牌，擬上市將開啟新征程。這份報告無疑是對伯希和的一種肯定，也為他們的未來發展增添了信心。隨著IPO的推進，伯希和作為中國高性能戶外服飾賽道的標杆企業，其投資價值也在不斷獲得專業機構認可。當然，上市並不是終點，而是一個新的起點。伯希和需要繼續保持創新精神，不斷提升產品品質和服務水平，才能在激烈的市場競爭中立於不敗之地。就像fantasy life i: the girl who steals time這款遊戲一樣，只有不斷探索和挑戰，才能發現更多的樂趣和驚喜。